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两年来茅台首次考验半年线 价值投资冬天到了吗?

2018-05-03 14:59  中国pk拾网站业pk拾网站  吉萨网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

贵州茅台,在过去四年的时间内,股价累计最大涨幅达到7倍之多,而从2014年至2017年贵州茅台录得的年度涨幅分别达到81.71%、32.02%、59.51%以及113.07%,四年时间股价增值逾7倍,这确实是近年来颇具赚钱效应的投资标的。

这些年来,贵州茅台的表现往往影响到白马蓝筹股的走势。或许,对于市场pk拾网站而言,把贵州茅台作为白马股的代表,甚至成为了价值投资的领先指标。

然而,步入2018年,贵州茅台股价表现却明显偏弱,而近日甚至一度跌破了半年线的重要支撑,而对于贵州茅台而言,也是两年来首次考验半年线的支撑水平。与此同时,从股价创出799.06元历史新高以来,累计跌幅已经达到了15%左右,但从2018年全年涨跌幅来看,目前仅录得1%左右的年度跌幅,年线走势却显得比较健康。

pk拾网站 作为价值投资的领先投资标的,贵州茅台的财报数据无疑备受市场各方的高度关注。但,从最新颁布的年报数据来看,贵州茅台的年报业绩也是相对亮眼的。

根据2017年年报数据显示,公司实现营收582.18亿元,同比增加49.81%,归属净利润同比增长61.97%。但,值得市场警惕的是,贵州茅台的毛利率却近7年来首次跌破90%,而从现行的分配方案来看,贵州茅台折合的股息率仅有1.5%左右。

实际上,从今年年报贵州茅台的分配方案来看,本身非常大方,而分配利润占据公司全年度归母净利润一半水平,但鉴于高昂的股票价格,折合股息率却大打折扣,还不到2%的水平。由此一来,与万科A、中国平安的平均股息率相比,贵州茅台的股息率却略显逊色。

不过,对于贵州茅台近期下跌的原因,并不能归咎于股息率偏低、基本面预期等因素,而直接影响的,或许是部分大资金大机构的减持行为。

其中,从2017年贵州茅台的年报数据来看,股东户数较去年三季度大幅增长,且人均持股比例明显降低,筹码有所松动。与此同时,从贵州茅台的十大流通股东增减持情况来分析,香港中央结算有限公司、证金公司等大资金大机构出现了减持的迹象,而从基金增减持情况来看,同样出现了获利了结的现象。由此可见,对于四年时间涨幅逾7倍的贵州茅台,市场也开始发生了明显的分歧。

四年涨幅逾7倍,股价自高位调整20%左右的空间,并无需过度解读。与此同时,从2018年的年度表现来看,贵州茅台股价仅录得1%左右的年度跌幅,这确实属于比较正常的市场调整表现。除此以外,从贵州茅台的估值水平来看,目前动态市盈率为32.07倍,与白pk拾网站行业平均水平相比,也相差不大。

但,不可否认的是,经历了四年来涨幅逾7倍的市场表现,贵州茅台的盈利增速预期可否支持如此高昂的股价,确实引起我们的深思。不过,不可回避的是,在股价暴涨之后,大资金大机构的分歧也会显著提升,而对于机构云集、机构抱团取暖的白马股,机构云集本身也是一把双刃剑,而当市场发生集中式抛售的时候,往往也会加剧了股价调整的压力,这或许也是近期白马股大幅下挫的主要原因之一。

pk拾网站 从中长期的角度分析,只要白马股盈利增速保持稳定、基本面以及产品定价优势没有发生实质性的变化,那么中短期股价调整表现,仍不足以引起恐慌。或许,这也是给中长期价值投资者另一个低吸的机会。

pk拾网站 不过,对于白马股上市公司来说,也并不一定可以保持长期稳定的盈利能力以及产品定价优势,而在此期间,难免会发生分化分歧的局面,这往往也是一种优胜劣汰的过程。确实,对于能够长期跑赢经济周期、行业周期的上市公司本身不多,而在这一个过程中,也是逐步淘汰伪价值投资企业的过程,而一轮调整后,往往是伪价值投资股的冬天开始,同时也是真正意义上的价值投资股低吸的契机。

    关键词:茅台 白pk拾网站股 白pk拾网站板块  来源:新浪财经  郭施亮
    (责任编辑:程亚利)
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