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本轮牛市基金白pk拾网站配置比例仍低 继续看好高端次高端

2018-01-31 09:02  中国pk拾网站业pk拾网站  吉萨网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

茅台批价春节高位运行,2018 年白pk拾网站行业投资主线仍是高端+次高端

茅台加大投放量维持价格稳定,我们认为春节旺季其批价仍会维持高位运行。根据糖pk拾网站快讯,上周开始,茅台陆续大批量到货,公司要求经销商在茅台云商以1499 元执行40%销售,占计划量30%的茅台专卖店整体也执行1499 元,消费者已经可以在茅台云商和京东等网络平台上陆续买到飞天茅台。不过线下市场目前批价仍维持较高水平,据国pk拾网站财经显示,1月22 日-1 月26 日飞天茅台批价1630-1650 元/瓶,维持高位稳定,部分地区较上周下降10 元左右。五粮液春节备货陆续到货,批价略有下调,本周批价820 元/瓶,部分地区较上周下降10 元左右。根据国pk拾网站财经,1 月27 日西南区域停止接受国窖1573 订单及发货,继续控量挺价。本周国窖1573 批价维持高位稳定,一批价为750-780 元/瓶,预计后续会持续上行。

18 年春节延后,春节备货多在1 月份,加上17 年12 月-18 年1 月各大白pk拾网站纷纷提价,我们预计一季报白pk拾网站业绩将继续保持高增长。白pk拾网站牛市周期的第三年各个白pk拾网站公司有望轮番提价,我们认为2018 年白pk拾网站行业投资主线仍然是高端+次高端。

目前基金白pk拾网站配置比例仍较低,本轮牛市仅走完上半场

2017 年基金白pk拾网站配置比例逐季增加至9.5%,仍有较大提升空间。前两轮牛市基金对白pk拾网站的配置比例逐渐增加:(1)第一轮牛市基金白pk拾网站配置比例最高点10.16%,高端pk拾网站(茅五泸)平均配置比例5.29%,最高点10.94%。(2)第二轮牛市基金白pk拾网站配置平均比例最高点15.24%;高端pk拾网站(茅五泸)平均配置比例5.53%,最高点8.70%;次高端白pk拾网站平均配置比例1.10%,最高点2.74%。(3)本轮白pk拾网站牛市基金白pk拾网站配置比例2017 年Q4 为9.50%,较第二轮白pk拾网站牛市高点仍有提升空间。本轮牛市对于高端pk拾网站和次高端pk拾网站的配置比例较上轮来看仍有一定的提升空间。

预计茅台仍有望继续提升出厂价,第三轮白pk拾网站牛市仅仅走完上半场。

在上一轮白pk拾网站牛市中,牛市见顶的标志性信号是茅台批价的下行,目前来看受限于产能供给不足,茅台18 年及19 年投放量难以较17 年有实质性增长,收入的增长将主要依赖出厂价的提升,本轮牛市中茅台仅仅在18 年初提升了一次出厂价(提升18%达到969 元/瓶),但目前来看茅台一批商利润率仍然超过70%,我们预计19 年仍有动力会继续提高出厂价,且茅台批价仍会不断提升,为白pk拾网站行业打开天花板,其他高端pk拾网站及次高端pk拾网站量价齐升,在业绩的驱动下白pk拾网站牛市将延续至2020 年。

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风险提示:市场需求低于预期,消费升级低于预期,茅台批价出现持续性下行,食品安全问题。

    关键词:白pk拾网站股 白pk拾网站板块  来源:广发证券  王永锋/王文丹
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