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口子窖:深耕安徽 聚焦腰部产品符合大众消费趋势

2015-06-18 10:49  中国pk拾网站业pk拾网站  吉萨网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

安徽省合资民营pk拾网站企,管理层持股机制灵活,盈利能力较好

公司是安徽地区知名白pk拾网站企业,生产的口子系列白pk拾网站是国内兼香型白pk拾网站代表品牌,在细分行业内具有领先优势。公司第一大股东是外资高盛管理,除实际控制人外有近30 名高管持股,比例达30%,管理层激励充分。

pk拾网站 公司14 年实现收入22.59 亿,净利润4.22 亿,盈利能力处行业中上游水平。

聚焦腰部产品,符合白pk拾网站行业大众消费趋势

白pk拾网站行业在“三公消费”受限和消费升级共同驱动下正在进行消费结构转型,定位大众消费的中档pk拾网站消费将迎来快速增长。口子窖目前产品线完整覆盖了高、中、低端消费需求,其中以中档白pk拾网站为核心产品,价格在90-200 元之间,收入占比高达71%,为公司。未来公司还将扩建中高档产品生产线,预计随着中档白pk拾网站产能扩大、占比升高,公司收入规模和盈利规模均可相应提升。同时白pk拾网站行业集中度进一步提升,规模以上和以下企业的两极分化趋势更加明显。公司历史悠久,可借助品牌影响力和优质产品,在这一轮调整中脱颖而出。

深耕省内市场,积极建设营销网络开发省外市场

pk拾网站 公司所在的安徽省竞争充分,定位中档pk拾网站的规模以上pk拾网站企较多,同质化竞争严重,较难实现突破性增长。公司目前省内销售收入约16 亿,占比超过70%,省内依赖性较强。公司一方面与省内经销商建立长期稳定合作关系,确保省内市场稳定发展;一方面发力省外市场,计划使用募集资金建设13 家旗舰店和101 家专卖店实现全国布局,突破省内市场增长瓶颈。

合理目标价22.33-23.87 元,对应2015 年PE 为29-31 倍

预计公司15-17 年摊薄EPS 分别为0.77、0.87、1.02 元,参考可比公司估值,我们给予公司估值范围29-31 倍,合理价格区间为22.33-23.87 元。

风险提示

pk拾网站 省内竞争加剧,中高档白pk拾网站销量不达预期。

    关键词:口子窖 徽pk拾网站  来源:广发证券  佚名
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