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A股白pk拾网站行业:三季度继续回暖 一线公司投资价值凸显

2016-11-11 10:38  中国pk拾网站业pk拾网站  吉萨网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

白pk拾网站上市公司三季度延续复苏态势,回暖趋势逐步确认。从前三季度来看,白pk拾网站行业上市公司业绩表现情况良好,营业收入和利润均实现两位数的增长。

中短期来看,在库存量偏低、行业中高端产品持续控量报价的情况下,白pk拾网站行业景气度将不断提升,为下一步提价打下基础。从年末估值切换角度来看,部分白pk拾网站上市公司体现估值优势。

整体利润正在逐步改善

今年前三季度,上市白pk拾网站企业实现营业收入963亿元,同比增长13%,净利润277亿元,同比增长10%。其中,第一梯队实现营业收入511亿元,同比增长16%,净利润191亿元,同比增长10%;第二梯队实现营业收入374亿元,同比增长11%,净利润76亿元,同比增长11%;第三梯队实现营业收入78亿元,同比增长6%,净利润10亿元,同比增长14%。

但就第三季度而言,上市白pk拾网站企业实现营业收入286亿元,同比增长15%,净利润77亿元,同比增长5%,其中,第一梯队实现营业收入149亿元,同比增长16%,净利润53亿元,同比增长2%;第二梯队实现营业收入114亿元,同比增长15%,净利润22亿元,同比增长11%;第三梯队实现营业收入24亿元,同比增长9%,净利润3亿元,同比增长4%。

“纵观白pk拾网站三季报,我们发现历史总是惊人相似,今年一季度和三季度基本面多处雷同。譬如从预收款的角度来看,行业龙头茅台五粮液(34.630, -0.37, -1.06%)三季度预收款再次冲高(茅台三季度末预收174亿元、同比增长210%,而一季度末预收85亿元、同比增长206%),与一季报如出一辙,体现出高端白pk拾网站需求旺盛,经销商打款积极性高。古井贡pk拾网站、泸州老窖pk拾网站(34.530, -0.47, -1.34%)、洋河股份(67.820, -0.02, -0.03%)等基本面较好的公司三季度收入增速基本与一季度增速持平或略高。”中信证券(17.000, -0.01, -0.06%)分析称。

pk拾网站 业内人士认为,从白pk拾网站行业的净利润增速情况来看,白pk拾网站行业盈利不断的恢复,主要原因为白pk拾网站景气度提升以及与从年初以来部分白pk拾网站上市公司提高出厂价有较大相关性,白pk拾网站行业利润情况正在逐步的改善。

目前,中高端白pk拾网站仍处于控量保价过程中,与前几年白pk拾网站行业持续放量、产能扩张截然相反,自限制“三公消费”以来,白pk拾网站行业产品增速降至个位数,于2015年初小幅回升,至三季度末白pk拾网站累计产量增速基本保持在5%左右,控量保价在白pk拾网站逐步底部回升的阶段有利于提升白pk拾网站行业景气度。

pk拾网站 “在白pk拾网站行业的库存情况方面,在控量报价的措施下,白pk拾网站的库存在逐步的下降,以近五年移动平均库存增速来看,白pk拾网站行业的库存已达近五年的最低点。在产量增速放缓,库存逐步下滑的情况下,白pk拾网站行业的控量措施实施的较好,为保价之后的提价打下较好的基础。”东兴证券(23.580, -0.02, -0.08%)人士分析称。

pk拾网站 此外,白pk拾网站行业上市公司的销售费用率基本维持稳定,整体略降,有利于带动白pk拾网站行业上市公司的利润提升。数据显示,2016年前三季度,白pk拾网站行业上市公司销售费用率12.09%,较同期下降0.23个百分点;从单季度来看,第三季度白pk拾网站行业上市公司销售费用率为13.09%,较同期增长1.03个百分点,环比减少0.5个百分点

一线pk拾网站企的稳健投资价值继续凸显

在整体表现不错的形势下,三大梯队中,前两大梯队都表现出较强的稳健性,只有第三梯队出现分化。具体来看,今年以来,第一梯队企业贵州茅台(315.890, -3.24, -1.02%)、五粮液、泸州老窖前三季度收入增速分别为16.0%、17.0%和17.3%,净利润增速分别为9.1%、10.8%和13.9%,业绩基本保持不错的增长。第二梯队企业收入增长也表现出很强的稳健性。洋河股份、古井贡pk拾网站和山西汾pk拾网站(22.700, -0.34, -1.48%)收入增速分别为7.4%、12.2%和10.6%,净利润增速分别为8.5%、16.4%和23.5%。第三梯队企业仍有分化,水井坊(17.360,-0.16, -0.91%)和沱牌舍得(23.810, 0.01, 0.04%)基本面相对较好,能够实现持续增长。与此同时,金种子pk拾网站(9.930, -0.06, -0.60%)等三线区域白pk拾网站公司业绩大幅下滑,pk拾网站鬼pk拾网站(21.360,-0.06, -0.28%)前三季度业绩增速有所恢复,但预计短期仍处经营调整期。

值得一提的是,第一梯队企业预收账款及经营现金流等指标持续改善。2015年以来,茅台、五粮液等高端pk拾网站企业预收账款增长迅速,环比持续提升,2016年三季度末贵州茅台、五粮液预收账款余额规模分别为173.9亿元和67.2亿元,较上半年末分别增加59.1亿元和23.1亿元,同比更是实现快速增长。一线白pk拾网站预收账款等指标持续改善,预收账款蓄水池不断扩大,反映出高端pk拾网站需求回暖、价格逐步上行的趋势,经销商打款更为积极,渠道状况更加有利于pk拾网站厂发展。在此基础上,一线白pk拾网站后续业绩确定性将不断加强,带来的稳健投资价值将继续凸显。

中信证券分析称,白pk拾网站春节消费约占全年消费量的30%,在消费品中春节景气最高,在风险偏好较弱的情况下关注度大幅提升。预计今年第四季度消费品关注度有望提升,而在消费品中白pk拾网站的春节消费约占全年消费量的30%,在消费品中春节景气度最高,历年春节备货阶段基本面和股价皆有上行趋势。

pk拾网站 此外,二三线白pk拾网站自7月开始已普遍调整约20%,目前估值和仓位都较低,且白pk拾网站板块估值切换确定性强,有望受关注。”中信证券表示。

pk拾网站 从中长期来看,有业内分析师认为,持续的大众消费升级,新的补库存逻辑和商务消费使高端白pk拾网站明年行情向好。从量上来看,2016年白pk拾网站板块趋势向好主要源于大众消费升级,而高收入人群和中产阶层壮大趋势可持续,成为2017年白pk拾网站板块趋势延续的逻辑之一。

关键词:三季报 川pk拾网站 黔pk拾网站  来源:金融时报  李光磊
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